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Exchange Traded Fund (ETF): o que é e como funciona

Um fundo negociado em bolsa de criptomoedas (ETF) é um fundo que consiste em criptomoedas . Enquanto a maioria dos ETFs rastreia um índice ou cesta de ativos, um ETF de criptomoeda rastreia o preço de um ou mais tokens digitais.

Com base nas vendas ou compras dos investidores, o preço das ações dos ETFs de criptomoeda flutua diariamente. Como as ações ordinárias, também são negociadas diariamente. Os ETFs de criptomoeda oferecem vários benefícios aos investidores, como custos de propriedade de criptomoedas significativamente mais baixos e terceirização da curva de aprendizado íngreme necessária para negociar criptomoedas. No entanto, o status regulatório dos ETFs de criptomoeda ainda é desconhecido.

PRINCIPAIS CONCLUSÕES

  • Os ETFs de criptomoeda rastreiam uma única criptomoeda ou uma cesta de diferentes tokens e moedas digitais.
  • Os ETFs de criptomoeda já são negociados em vários países, mas os reguladores nos EUA até agora negaram várias tentativas de oferecer esses produtos nas bolsas.
  • Entre os benefícios dos ETFs estão o baixo custo de propriedade, diversificação e terceirização de funções demoradas e intensivas em conhecimento relacionadas à seleção de tokens criptográficos.
  • Existem vários fundos alternativos no mercado que permitem a exposição a criptomoedas sem exigir que os próprios investidores gerenciem os ativos digitais.

Como funciona um ETF de criptomoeda?

Existem dois tipos de ETFs de criptomoeda. O primeiro tipo é apoiado por criptomoedas físicas. A empresa de investimento que administra o fundo compra criptomoedas e a propriedade das moedas é representada como ações. Ao comprar ações do ETF, os investidores serão proprietários indiretos de criptomoedas. Portanto, os acionistas podem ganhar exposição a criptomoedas sem as despesas e riscos que vêm com sua propriedade direta.

O preço das ações do ETF imita os movimentos de preços dos derivativos, em vez dos preços das criptomoedas reais. Portanto, o preço das ações em um determinado ETF criptomoeda aumenta com o aumento nos preços dos contratos futuros. Ele diminui com uma diminuição correspondente. Como outros derivativos, os ETFs criptografados sintéticos carregam risco adicional porque suas negociações podem nem sempre ser transparentes.

Status regulatório de ETFs de criptomoeda

Para os entusiastas da criptografia, os ETFs são o Santo Graal que impulsionará a liquidez e a adoção de criptomoedas para fins de investimento. Já em 2014, cerca de cinco anos depois que o Bitcoin ( BTCUSD ) começou a ser negociado em uma bolsa, os gêmeos Winklevoss entraram com uma proposta de ETF para a criptomoeda junto à SEC. 1 A agência rejeitou sua inscrição. Desde então, tem havido uma infinidade de aplicativos de várias empresas de investimento que procuram lucrar com a volatilidade dos preços do Bitcoin. Somente em 2021, a SEC registrou o recebimento de pelo menos 12 solicitações.

Embora os cripto ETFs tenham recebido aprovação em algumas jurisdições financeiras, eles ainda precisam receber o sinal verde dos reguladores dos Estados Unidos, o mercado financeiro mais sofisticado do mundo. A SEC indicou que não aprovará crypto ETFs até que os cryptomercados demonstrem algum grau de estabilidade e segurança.

A agência esclareceu suas preocupações em uma carta de janeiro de 2018 e explicou o motivo da rejeição dos pedidos de ETF. 2 Entre suas preocupações estão a falta de transparência nas bolsas de criptomoedas (que definem o preço dos tokens individuais), o potencial de manipulação do mercado e os baixos níveis de liquidez nos mercados de criptomoedas.

A situação nos mercados de criptomoedas mudou desde que a agência publicou sua carta. Os volumes de negócios nas bolsas de valores se multiplicaram. A capitalização de mercado geral para criptomoedas ultrapassou US $ 2 trilhões. (Atingiu um pico de US $ 800 bilhões quando a SEC publicou sua carta.) 3 Coinbase Global, Inc. ( COIN ), a maior bolsa de criptomoedas da América do Norte, agora é uma entidade de capital aberto.

Também houve mudança da guarda do chefe da agência. O ex-presidente Jay Clayton era um veterano considerado hostil às criptomoedas. Em 2021, ele foi substituído pelo ex-diretor do CFTC Gary Gensler, que ministrou um curso sobre blockchain e criptomoedas no Massachusetts Institute of Technology. A nomeação de Gensler reacendeu as esperanças de aprovação para um Bitcoin ETF, mas ele disse que concorda com a avaliação de seu predecessor e as opiniões sobre os mercados de criptografia.

Benefícios do ETF de criptomoeda

Os ETFs de criptomoeda são uma classe de ativosincipiente e , dada a incerteza regulatória, seu mercado ainda está sendo definido. Mas eles podem ser um dos melhores instrumentos para possuir criptomoedas. Alguns dos benefícios de possuir ações em ETFs de criptomoeda são os seguintes:

  • Talvez o maior benefício dos ETFs criptografados seja que eles fornecem exposição a criptomoedas sem a despesa adicional de propriedade. A propriedade física de criptomoedas acarreta muitas despesas adicionais. Por exemplo, existem encargos de custódia associados a criptomoedas. As carteiras digitais seguras para armazenamento de criptomonedas compradas também cobram uma taxa anual. Esses encargos somam uma soma anual limpa. A propriedade da criptomoeda também vem com outras taxas ocultas, como taxas de transação e rede. 4 Crypto ETFs terceirizam essas despesas para fornecedores de ETFs.
  • Os estoques de ETFs de criptomoeda oferecem exposição a uma classe de ativos em rápido crescimento por uma fração do custo real de compra de criptomoedas. Nos últimos anos, o preço das criptomoedas, especialmente Bitcoin, disparou. Em grande parte, eles se tornaram inacessíveis ao investidor médio. Um ETF criptomoeda é uma alternativa acessível para investidores que desejam investir dinheiro na classe de ativos. Considere a seguinte situação. O preço do Bitcoin começou em 2021 em $ 29.405,12 e subiu para $ 62.986 em abril, antes de retrair seus ganhos para $ 35.045 no final de junho. Durante esse tempo, o preço das ações no ETF de Bitcoin de Propósito do Canadá (BTCC-B.TO) variou entre US $ 10,55 e US $ 6,44.Um investimento substancial no ETF teria gerado retornos significativos para um comerciante.
  • O jargão da criptomoeda, impregnado de seus fundamentos tecnológicos, continua sendo um obstáculo persistente para a adoção da criptomoeda. É difícil para o investidor médio entender o escopo e a operação das criptomoedas. Os investidores que não estão familiarizados com a tecnologia podem achar que a linguagem criptográfica, como redução pela metade e blockchain, é uma curva de aprendizado bastante tensa. Investir em um ETF criptomoeda terceiriza a curva de aprendizado para analistas.
  • Criptomoedas foram hackeadas repetidamente desde seu lançamento, levando a uma grande questão sobre a segurança da classe de ativos nascente. Garantir a segurança de criptomoedas pode ser uma tarefa difícil para investidores individuais, que podem não estar familiarizados com seu funcionamento. Um ETF de criptomoeda terceiriza funções de segurança para os fornecedores desses ETFs.
  • Existem mais de 1.800 criptomoedas disponíveis nos mercados de negociação. A infraestrutura para comprar e vender esses tokens ainda não foi desenvolvida. Por exemplo, alguns tokens estão disponíveis em certas trocas de criptomoedas, enquanto outros não. Também existem custos significativos associados à compra desses tokens. Os ETFs de criptomoeda permitem que os investidores diversifiquem sem incorrer nos custos de cada token.

Alternativas para ETFs de criptomoeda

Embora não haja ETFs de criptomoeda negociados nos mercados dos Estados Unidos, os investidores podem investir seu dinheiro em uma série de outros produtos semelhantes a ETFs para obter exposição a criptomoedas. O produto mais próximo de um produto de ETF criptomoedaé o Fideicomiso de inversión de Bitcoin ( GBTC ). O trust é um fundo fechado que se assemelha a um ETF – ele possui bitcoins em nome dos investidores e suas ações são negociadas no mercado de balcão (OTC).

Mas o Bitcoin Investment Trust da Grayscale não é um ETF. Está aberto apenas a empresas de investimento, investidores credenciados ou indivíduos com elevado património líquido e não é acessível ao público em geral. O GBTC tem um alto valor mínimo de investimento e cada compra de suas ações é acompanhada por um período de lock-in para os investidores.

Como no caso dos ETFs, o patrocinador do fundo, Grayscale Investment Trust, cobra uma taxa anual. Mas a taxa – igual a 2% dos ativos do fundo – é significativamente mais alta do que a da maioria dos ETFs. Os preços das ações do GBTC también estão sujeitos a oscilações voláteis, assim como seus títulos subjacentes. Como ações também são negociadas a uma diferença significativa do preço real do Bitcoin. Por ejemplo, durante una corrida de 2017 nos preços do Bitcoin, os investidores estavam pagando um prêmio de 100% sobre os preços reais do Bitcoin para possuir ações do GBTC.

Existem também outros produtos, semelhantes ao GBTC, disponíveis no mercado. Por exemplo, o Bitwise Ethereum Fund e o Bitwise Uniswap Fund rastreiam os preços do Ethereum ( ETHUSD ) e do token Uniswap, respectivamente. É importante lembrar que esses fundos têm as mesmas características dos produtos em tons de cinza: eles são negociados com uma disparidade de preço significativa em relação ao token real. Eles estão abertos apenas a investidores credenciados e exigem um investimento mínimo alto.

Investir em empresas que possuem Bitcoin em seus balanços é outra maneira de investir em criptomoedas sem propriedade direta. Algumas empresas de capital aberto tornaram-se participações do Bitcoin. Por exemplo, a Microstrategy Inc. ( MSTR ) possuía 108.992 Bitcoins comprados a um preço médio de $ 26.769 em 1º de julho de 2021. O preço das ações da empresa aumentou aproximadamente 347% desde que anunciou a compra pela primeira vez em agosto de 2020, sem uma mudança significativa . em seus clientes potenciais.

Isso levou alguns observadores a especular que o salto no preço de suas ações não está relacionado à sua atratividade como empresa, mas às suas participações em Bitcoin. 5 A fabricante de carros elétricos Tesla Inc. ( TSLA ) começou a comprar criptomoedas em 2021 e possui 42.902 Bitcoins. 6 Outras empresas de capital aberto com Bitcoin em seus balanços são Galaxy Digital Holdings Ltd. (BRPHF) e Square Inc. ( SQ ).

Embora essas empresas mantenham o Bitcoin em seus balanços, seu negócio principal está em outro lugar. A Tesla fabrica carros elétricos e a Square é uma empresa de serviços de pagamento. Para os interessados ​​em uma exposição mais concentrada a empresas associadas à criptografia da indústria, a Bitwise Investments compilou ações em circulação de empresas listadas associadas à indústria como Innovative ETF Industry Cryptography Bitwise ( BITQ ). 7 Incluídos na parte inferior estão nomes como criptomoeda Exchange Coinbase e Riot Blockchain, Inc. ( RIOT ).

Algumas firmas de investimento contam com o entusiasmo dos investidores por blockchain, a tecnologia subjacente para a maioria das criptomoedas, e lançaram fundos com ações de empresas que usam blockchain ou estão envolvidas com a tecnologia. Exemplos de tais fundos são Amplify Transformational Data Sharing ETF ( BLOK ) e Siren NASDAQ NextGen Economy ETF ( BLCN ).

O resultado final

Os Crypto ETFs oferecem diversos benefícios, como baixos custos e taxas de administração de fundos, para os interessados ​​em obter exposição a essa classe de ativos. No entanto, a SEC se recusou a aprovar Bitcoin ETFs para negociação nos mercados de ações dos EUA. Existem outras opções disponíveis para investidores que desejam tirar vantagem da volatilidade dos preços das criptomoedas.

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