A moeda japonesa, o iene está enfrentando sua maior desvalorização em quatro décadas, atingindo um patamar não visto desde 1986. Essa queda acentuada tem colocado os investidores em alerta, especialmente devido à possibilidade de intervenção do governo japonês, que poderia ter repercussões significativas nos mercados dos Estados Unidos no mercado de títulos do Tesouro e na economia global.
A desvalorização do iene foi impulsionada por uma mudança nas expectativas em relação às taxas de juros dos EUA influenciada pela guerra entre os EUAIsrael e o Irã e pela recuperação do dólar. O governo japonês já tentou intervir no início deste ano, mas sem sucesso. Com a moeda atingindo novas mínimas, os operadores de mercado preparam-se para uma nova tentativa de intervenção.
Os fatores por trás da queda do iene
Os operadores de mercado estimam que o Federal Reserve (Fed) manterá ou até aumentará as taxas de juros nos próximos meses para combater a inflação, que foi exacerbada pelo aumento nos preços do petróleo devido ao conflito no Oriente Médio. Essa perspectiva tem fortalecido o dólar, pressionando o iene e outras moedas. O índice do dólar americano acumula alta de 3% este ano, recuperando-se após uma queda de 9% em 2026.
Lee Hardman economista sênior de câmbio do MUFG afirmou que o choque nos preços de energia desencadeado pela guerra entre EUA e Irã foi o catalisador final para o enfraquecimento do iene, movimento reforçado pela mudança na comunicação do Fed, que passou a sinalizar uma postura mais hawkish.
As moedas geralmente oscilam com base nas diferenças de taxas de juros entre os países. Em 16 de junho, o Banco do Japão elevou a taxa básica de juros para 1%, o nível mais alto desde a década de 1990. No entanto, essa taxa ainda é consideravelmente mais baixa do que a do Fed, que mantém a taxa estável na faixa de 3,5% a 3,75%. Essa diferença está direcionando capital para os EUA e afastando-o do Japão à medida que investidores buscam retornos melhores, o que fortalece o dólar e pressiona o iene para baixo.
Impactos da desvalorização do iene no Japão
O Japão manteve taxas de juros extraordinariamente baixas ao longo das décadas de 2000 e 2010 para estimular a economia e evitar a deflação. Em 2026, o Banco do Japão começou a elevar as taxas de juros à medida que o país passou a registrar inflação acima da meta de 2% estabelecida pela autoridade monetária. No entanto, o iene continuou a se desvalorizar, uma vez que as taxas de juros do Japão permanecem baixas em comparação com o restante do mundo.
Uma desvalorização acentuada e descontrolada da moeda, combinada com uma inflação persistente, poderia desencadear uma crise econômica. Uma moeda mais fraca pode encarecer produtos importados, e o Japão importa grande parte dos alimentos e energia. O conflito envolvendo EUAIsrael e Irã somado à disparada dos preços do petróleo, tem gerado impactos significativos nas economias asiáticas que dependem do petróleo do Oriente Médio.
Chris Turner chefe global de mercados do ING apontou que autoridades japonesas deixaram claro que a fraqueza do iene representa uma ameaça aos custos de importação e agrava a crise do custo de vida no Japão um tema central para o eleitorado.
Possíveis intervenções e seus impactos nos mercados dos EUA
O governo japonês poderia valorizar a moeda vendendo dólares americanos ou ativos denominados em dólares, como títulos do Tesouro dos EUA e, em seguida, comprando ienes. Essa intervenção poderia ocorrer já neste fim de semana, segundo Turner do ING. Uma disparada do iene poderia movimentar os mercados financeiros ao exercer pressão sobre o dólar e os títulos do Tesouro dos EUA.
O governo já realizou intervenção nos mercados anteriormente, inclusive no início deste ano. O Japão vendeu cerca de US$ 70 bilhões em ativos Houve impacto mínimo nos mercados dos EUA mas a intervenção não resolveu os problemas subjacentes.
Caso o Japão vendesse mais das reservas de títulos do Tesouro dos EUA isso poderia elevar os rendimentos. Os rendimentos sobem quando os preços dos títulos caem. Analistas afirmam, no entanto, que o efeito geral seria modesto, dada a dimensão do mercado de títulos dos EUA.
Karl Schamotta estrategista-chefe de mercado da Corpay disse que os esforços de intervenção cambial do Japão são, tipicamente, realizados em uma escala muito pequena — dezenas de bilhões frente a cerca de US$ 29 trilhões em títulos do Tesouro negociáveis — para causar um impacto significativo nos rendimentos dos EUA.
Para o mercado de ações, ainda há implicações. Uma operação popular em Wall Street envolve tomar ienes emprestados para investir em ações dos EUA — algo relativamente barato devido ao histórico de taxas de juros próximas de zero do Banco do Japão. No entanto, se o valor do iene disparar em decorrência de uma intervenção governamental justamente quando a autoridade monetária japonesa estiver elevando as taxas, o custo do empréstimo aumenta repentinamente.
Isso poderia levar ao desmonte do chamado carry trade forçando os operadores a vender ações para quitar os empréstimos.
