O balanço da Brava Energia trouxe sinais mistos para o primeiro trimestre de 2026. Segundo divulgação vinculada a São Paulo em 6 Mai, a companhia registrou um prejuízo líquido de R$350 milhões, revertendo o lucro de R$829 milhões do mesmo período do ano anterior.
Em paralelo, o destaque operacional foi o EBITDA ajustado, que totalizou R$1,6 bilhão, representando alta de 52% na comparação anual.
Os números refletem tanto a melhora nas métricas operacionais quanto efeitos financeiros temporários. A receita líquida subiu 9%, alcançando R$3,13 bilhões, enquanto o custo do produto vendido aumentou 3%, para R$2 bilhões. A posição de caixa foi informada próxima de US$1,1 bilhão e a alavancagem caiu para 1,84 vez, o menor nível desde a formação da empresa.
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O que explica o resultado operacional da Brava
A geração de EBITDA mais elevada foi impulsionada por fatores comerciais e pelo ambiente de preços do petróleo, embora o trimestre também tenha sofrido com eventos pontuais. A produção total caiu levemente para cerca de 76 kboed (-0,7 kboed t/t), com o óleo permanecendo estável em cerca de 62 kbpd e o gás recuando para aproximadamente 14,8 kboed. Esses volumes limitaram a participação direta do aumento dos preços nos resultados.
Incidentes operacionais e efeitos temporários
O trimestre registrou interrupções pontuais: a ANP interditou parte das instalações de Potiguar, houve falha em uma bomba na plataforma Atlanta e uma parada programada na UPGN de Catu. Além disso, a companhia teve desembolsos ligados a pagamentos de hedges (incluindo o contrato denominado Tartaruga Verde) e ao earn-out relativo à aquisição de Potiguar, que impactaram negativamente a geração de caixa em cerca de US$78 milhões.
Comparação com pares e influência do mercado de petróleo
O ambiente externo também foi relevante: o Brent apresentou média de US$78/bbl no trimestre, alta de 23% frente ao 4T25, e os preços atingiram picos acima de US$100/bbl em março. Essa alta beneficiou petroleiras independentes, mas o efeito difere conforme exposição a hedges e variações de produção. Analistas da LSEG haviam projetado um EBITDA em torno de R$1,5 bilhão para a Brava, indicador levemente superado pela empresa.
Como PRIO e PetroReconcavo se posicionaram
A PRIO destacou-se por acelerar produção após o primeiro óleo de Wahoo, atingindo média de 155,4 kboed. Instituições como XP e Bradesco BBI esperavam fortes ganhos em receita e EBITDA para a PRIO no 1T26, com exposição elevada aos preços spot. Em contraste, PetroReconcavo teve queda de produção para 24,4 kboed e projeções mais modestas de receita e EBITDA, com efeitos de hedge já incorporados nas estimativas.
Perspectivas e principais riscos para os próximos trimestres
O horizonte imediato segue condicionado à evolução dos preços do petróleo e ao ritmo de desalavancagem das companhias. Para a Brava, a melhoria da alavancagem e a posição de caixa mais sólida são pontos positivos, mas a presença de contratos de hedge e custos de integração ainda pressiona o resultado líquido. Sem os efeitos dos hedges, o Bradesco BBI estima que o EBITDA da Brava poderia superar R$1,5 bilhão, indicando espaço para recuperação do lucro em trimestres seguintes caso os preços permaneçam elevados.
Investidores devem acompanhar a recuperação operacional pós-manutenção, eventuais novas medidas de gestão de risco sobre preço (hedging) e a conversão do EBITDA em fluxo de caixa livre. A dinâmica do Brent e ocorrências regulatórias ou técnicas em campos como Potiguar e Atlanta continuam sendo riscos capazes de alterar o ciclo de geração de caixa da empresa.