O que é um ETF e como ele difere de um fundo de índice

Os ETFs posicionaram-se como uma alternativa ao investimento tradicional. Um ETF significa Exchange Trade Fund, que foi traduzido para o espanhol como um fundo negociado em bolsa. Este produto mistura dois mundos diferentes: o de fundos de investimento e o de ações. De forma muito curta, poderia ser definido como um fundo de investimento que é comprado e vendido como uma ação em vez de ser subscrito e reembolsado com ações como um fundo a ser usado.

O que é um ETF

Portanto, os fundos negociados em bolsa ou ETFs permanecem fundos de investimento, porque possuem dentro deles uma cesta de ativos financeiros e títulos listados. Mas para contratá-los você tem que fazer o mesmo que com as ações da Telefónica, Repsol ou Danone. Ou seja, lançar uma ordem de compra através de um corretor.

A principal consequência é que um fundo de capital aberto pode ser comprado e vendido a qualquer momento, o que não é o caso de outros fundos. Com um fundo de investimento o valor de mercado é determinado no final do dia, enquanto com um ETF é calculado em tempo real, com base nas ordens de compra e venda que são cruzadas.

No início, havia quase apenas ETFs de um tipo, ETFs gerenciados passivamente. Ou seja, aqueles que visavam replicar os movimentos de um índice, que poderia ser renda fixa, ações, moedas, commodities… O que se buscou foi ter exposição às empresas que compõem o S&P 500, o Nasdaq ou o Eurostoxx, mas com custos muito baixos e com maior flexibilidade de compra e venda.

No entanto, com o passar do tempo e com sua popularidade, a oferta e variedade cresceram consideravelmente. Primeiro, nasceram ETFs que também acompanharam índices setoriais, como ETFs de tecnologia, bancos, telecomunicações, etc. ou geografias.

Mas novas modalidades também surgiram, como ETFs que permitiram investir menos nesses índices, conhecidos como ETFs inversos, ou de forma alavancada (dobrando os movimentos para baixo ou para cima do índice). Por exemplo, você pode contratar um ETF reverso que sobe do que o que desce o S&P 500 ou há um ETF alavancado que se o índice sobe 1% seu valor ganha três vezes, 3%.

ETFs gerenciados passivamente vs ETFs gerenciados ativamente

Finalmente, a próxima evolução tem sido os ETFs que não são mais investimentos passivos. Ou pelo menos, não em grandes índices, mas no que poderíamos chamar de ETFs ativamente selecionados ou ETFs gerenciados ativamente. Do que eles consistem?

Os ETFs de seleção ativa replicam um índice, mas são criados do zero com critérios específicos. Por exemplo, eles têm um certo nível de dívida, liquidez, lucros, valorização… E esses índices às vezes são criados pelos próprios gestores que lançam os ETFs. Na realidade, ainda é uma gestão indexada, pois é replicado um índice que é criado expressamente seguindo os critérios ativos e fundamentais de seleção da equipe de gestão e análise e que é modificado apenas no final de cada trimestre. Aqui estão os ETFs que estão lançando casas como Fidelity ou Franklin Templeton.

Por outro lado, existem ETFs puramente gerenciados ativamente, que se parecem ainda mais com um fundo de investimento tradicional na essência de sua carteira, já que há uma equipe de gestão que pode mudar a carteira a qualquer momento, mas que também pode ser contratada na bolsa de valores como uma ação. A mais famosa aqui seria a ARK Innovation, da popular gestora americana Cathie Wood, que investe em empresas de tecnologia inovadoras. A diferença com um fundo tradicional gerenciado ativamente? Mais uma vez, a flexibilidade para comprá-lo e vendê-lo e os custos.

A taxa de administração dos ETFs é geralmente menor do que a de um fundo regular, mas com a variedade de ETFs a diversidade de taxas também aumentou. Um ETF ativo normalmente tem taxas mais baixas do que um fundo tradicional gerenciado ativamente, mas maior do que um ETF passivo e ainda maior do que um fundo de investimento tradicional administrado passivamente, conhecido como fundos de índice.

O que diferencia a gestão passiva da gestão ativa é o papel do gestor. No segundo, esse gestor é mais dinâmico e aplica estratégias de investimento ativo, movimentando dinheiro para tentar obter lucro. Isso resulta em custos operacionais mais elevados (o fundo tem que pagar taxas por comércio) e uma maior equipe de gestão que analisa o mercado e busca oportunidades.

Por outro lado, em um fundo gerenciado passivamente, a equipe de gestão simplesmente imitará a composição de um índice para acompanhar seu comportamento ou, caso contrário, crie um novo índice para um determinado setor ou ativo (ETFs da empresa de tecnologia, ETFs de ouro, fundo de índice S&P500..).). O resultado é que muito menos operações serão realizadas e a figura do gestor será quase testemunha. É por isso que as taxas de administração deles serão menores. Além disso, envolve também uma abordagem e estratégia de investimento diferentes. Uma das maneiras mais novas e fáceis de investir em gestão passiva atualmente são os roboadvisors, na Finect deixamos nossa seção onde você pode encontrar os melhores avaliados e você pode comparar.

Diferenças entre ETFs passivos e fundos de índice

Os fundos negociados em bolsa não são a única ferramenta de gestão passiva. Os fundos de índice são outra alternativa que muitas vezes é confundida com a primeira. A realidade é que um ETF e um fundo S&P 500 de capital aberto estão investindo exatamente na mesma coisa: as 500 maiores empresas dos Estados Unidos, mas fazem isso em veículos diferentes.

Em ambos os casos o objetivo é replicar um determinado índice, mas a maneira de fazê-lo é diferente e também a operacional. Estas são as diferenças.

• Um ETF funciona como uma ação e, portanto, pode ser comprado e vendido durante o pregão e colocando a ordem de compra e venda a um determinado preço. Um fundo de índice funciona como um fundo de investimento tradicional, onde uma ordem de assinatura pode ser enviada durante o dia, mas que é executada no final do dia pelo preço definido pelo gestor após o cálculo do valor da carteira. Ou seja, no ETF você pode saber o preço a que você compra quando você coloca o pedido, enquanto no fundo de índice, você não. Pode parecer um pequeno detalhe para o investidor de longo prazo, mas ao escolher entre dois produtos quase iguais, é uma diferença importante.
• Um ETF deve ser 100% investido, enquanto um fundo de índice deve conter uma porcentagem obrigatória de liquidez.
• A replicação do ETF é geralmente mais precisa do que a de um fundo de índice. Sua evolução está muito mais relacionada à do índice.
• As taxas de administração de ETF são geralmente mais baixas, embora como já vimos, depende do tipo de ETFs em particular que estamos comprando. Se for um ETF gerenciado ativamente, pode nos custar mais do que um fundo de índice. Além disso, há outros custos adicionais a serem contabilizadas, como corretagem, corretagem ou omissão de depósito. Mesmo no caso de ETFs com pouca negociação, pode haver diferenças muito importantes nas faixas de compra e venda, o que torna a operação mais cara.
• A tributação é diferente. Em outros mercados, os ETFs têm vantagens fiscais sobre os fundos, mas não na Espanha, porque não compartilham a tributação de fundos de investimento, mas de ações. Portanto, as transferências não podem ser feitas de um ETF para outro sem um pedágio fiscal, mas toda vez que é vendido com lucros você tem que pagar impostos sobre ganhos de capital.
• Compras mensais versus contribuições mensais. Para investir em um fundo de índice você pode dar ordens periódicas para contribuir com dinheiro para esse fundo com a periodicidade que você escolher, no entanto, com um ETF não é tão fácil planejar periodicamente as compras.

No final, fundos negociados em bolsa e fundos de índice são semelhantes, mas muito diferentes.

Características dos ETFs

Quais são as principais características de um fundo negociado em bolsa? Nas seções anteriores já vimos algumas delas como o fato de que um ETF funciona como um título e não tanto como um fundo ou que sua gestão é passiva e não ativa. No entanto, há mais coisas a ver com sua operação.

• Transparência, transparência. Sendo um ativo listado, é possível saber seu valor a qualquer momento.
• Flexibilidade. Um ETF pode ser comprado a qualquer momento e a compra será efetiva com base no seu preço nesse momento, não haverá espera até o final da sessão nem haverá janelas de saída como acontece com certos fundos.
• Liquidez. Um ETF pode ser comprado e vendido a qualquer momento, como um título. São 100% líquidos.
• Diversificação. Um fundo negociado em bolsa é um instrumento já diversificado em si. Ao investir em uma cesta de ações sempre haverá algum grau de diversificação. Com um ETF você pode “comprar” um índice inteiro sem ter que investir em cada uma de suas ações.
• Comissões. As taxas de administração dos ETFs são menores do que as de um fundo tradicional, embora, como com qualquer título, você terá que adicionar taxas de compra-venda se você se dedicar a fazer uma negociação muito ativa com esses fundos.

Tipos de ETFs

Todos os ETFs tentam replicar índices, mas isso não significa que haja apenas um tipo de fundo negociado na bolsa de valores. Na verdade, há mais de um formato dependendo do índice que você está tentando imitar e as características do próprio fundo. Estes são alguns exemplos, mas você pode encontrar uma grande variedade de ETFs de gestores muito diferentes em plataformas como Scalable Capital, EVO Banco, Openbank ou Renta 4, entre outros:

• ETFs em índices clássicos de ações. Há todas as cores, desde IBex 35 ETFs até ETFs Dow Jones. Seu objetivo será se comportar da mesma forma que o benchmark.
• ETFs clássicos em índices de títulos. Eles são criados em títulos ou títulos, tanto públicos quanto privados. Então pode haver ETFs sobre dívida soberana emergente, europeu, asiático…
• ETFs do Índice de Seleção Ativo. Replica o comportamento de um índice criado com um objetivo ou critério específico. Por exemplo, em empresas com maior valorização fundamental do S&P 500; ou em empresas com a melhor combinação de dívida, valor contábil e rendimento de dividendos. Elas geralmente são criadas pelos gestores que emitem esse ETF ou empresas indexadas que tenham acordos com esse gestor.
• ETF monetário. Seu objetivo é replicar dívida pública de curto prazo com rating máximo e ativos monetários do mercado interbancário.
• ETFs de commodities. Há sobre petróleo, gás, ouro, prata… é uma alternativa para investir em ouro.
• ETFs setoriais. Eles replicam índices criados por casas de análise em diferentes setores. Podem ser setores de tecnologia, automotivo e até mineração, para complementar os de matérias-primas, por exemplo. Por exemplo, a globalx, gestora de ETF, tem uma grande variedade de fundos setoriais, que vão desde baterias de lítio até empresas de urânio, empresas de genômica, entre muitas outras.
• ETFs regionais. Esses fundos negociados em bolsa coletam ativos de uma área geográfica específica e serviriam para serem investidos em uma região ou país. Eles fazem isso replicando índices de renda fixa ou variável dessas áreas.
• ETFs globais. São aqueles que se concentram em índices globais de renda fixa ou renda variável, como o Índice Mundial msci ou o Índice Mundial de AC, por exemplo.
• ETFs inversos. Eles basicamente apostam no lado negativo para se tornarem curtos, então eles ganham dinheiro quando o índice cai.

Benefícios dos ETFs

O principal ponto a favor dos fundos negociados em bolsa é que é um instrumento de investimento barato porque cobra menos taxas e tem custos operacionais mais baixos.

Além disso, sendo citado você pode comprar sabendo o preço que você vai pagar. Será tão fácil quanto emitir uma ordem de comparação a um preço específico. Da mesma forma, você pode comprar a qualquer momento, sem esperar e saber quanto você vai pagar.

É claro que oferece maior diversificação do que os investimentos no mercado de ações, mas não maior do que o dado por outros fundos de investimento.

Finalmente, os fundos negociados em bolsa permitem que você siga as tendências gerais do mercado a um custo reduzido e se adapte rapidamente a quaisquer mudanças. E é que com um único produto você pode ser investido em todo um setor ou região, por exemplo.

Desvantagens dos ETFs

Os fundos negociados em bolsa também têm suas desvantagens gerais e comparados aos fundos de investimento. A primeira é que pode haver custos adicionais ao adicionar taxas de compra e custódia.

Além disso, sua tributação é menos vantajosa na Espanha, pois deve ser tributada sobre ganhos de capital, ao contrário dos fundos, onde as transferências podem ser feitas.

Tributação de ETFs

Ao investir, você nunca deve esquecer o Tesouro. Dependendo do que você investe, você vai pagar mais ou menos impostos. No caso da tributação de ETFs, tanto espanhol quanto estrangeiro, além de não conseguir fazer transferências sem tributação, o restante da tributação é o mesmo que para as ações. Portanto, você terá que pagar imposto de renda toda vez que comprar ou vender um fundo negociado em bolsa, independentemente do que você fizer com esse dinheiro mais tarde.

Na declaração, os fundos negociados em bolsa serão incluídos na poupança do imposto de renda pessoal como ganho de capital ou perda. Isso significa que os seguintes percentuais serão aplicados aos ganhos obtidos:

• 19% para ganhos de até 6.000 euros.
• 21% para ganhos entre 6.000 e 50.000 euros.
• 23% para ganhos entre 50.000 e 200.000 euros.
• 26% mais de 200.000 euros.

A única coisa boa em tributar ETFs sobre fundos é que, quando tributados como uma ação, os ganhos de capital obtidos não têm retenções no momento da venda, para que possamos contar com todo o dinheiro que não foi retido até que seja a hora de declarar os rendimentos, onde teremos que pagá-los.

Vale a pena investir em ETFs?

Os ETFs são uma boa maneira de aumentar suas economias a um custo limitado e que você pode combinar com investimentos em fundos específicos ou no mercado de ações, por exemplo.