A Méliuz divulgou os resultados referentes ao 4T25 nas redes sociais, em publicações de Diego Kolling e Mason Foard em 19 de março de 2026. A companhia brasileira, que declara ter 50 milhões de usuários e zero endividamento, consolidou uma narrativa de crescimento comercial alinhada a uma estratégia de tesouraria focada em Bitcoin.
Os números apresentados mesclam desempenho operacional robusto com efeitos multiplicadores trazidos pela valorização e gestão dos ativos em cripto.
A combinação entre geração de caixa real e decisões de alocação de capital — em especial o programa de recompra de ações — foi explicada pelos executivos como o motor que aumentou a exposição em Bitcoin por ação.
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Desempenho operacional no trimestre e no ano
No campo operacional, a Méliuz mostrou aceleração clara. No 4T25 a receita líquida alcançou R$ 138,3 milhões, avançando 32% em relação ao mesmo período do ano anterior. O EBITDA do trimestre ficou em R$ 34,6 milhões, crescimento de 64% na comparação anual, com margem EBITDA de 25% e uma geração de caixa de R$ 21,8 milhões apenas no trimestre.
O desempenho anual também foi destacado: a receita consolidada de 2026 somou R$ 460,2 milhões (alta de 26%) e o EBITDA acumulado chegou a R$ 92,9 milhões, um salto de 72% ante 2026. O lucro líquido ajustado do ano foi comunicado em R$ 54,6 milhões (aproximadamente US$ 10,4 milhões), reforçando a ideia de um negócio lucrativo e escalável.
Tesouraria em Bitcoin: posição, ganhos e valor patrimonial
A companhia informou que mantém 604,7 BTC em caixa corporativo. Segundo Mason Foard, o primeiro ciclo dessa política produziu um Bitcoin Yield de 953% no primeiro ano da estratégia. O ganho acumulado em BTC foi de 435,8 BTC, equivalente a cerca de US$ 38,2 milhões, elevando o NAV das reservas de Bitcoin para aproximadamente US$ 53 milhões.
Esses números foram apresentados em posts públicos nas redes sociais e destacam a magnitude do efeito da valorização da criptomoeda sobre o balanço. Para investidores, a combinação entre um negócio operacional saudável e uma reserva de valor em Bitcoin transforma métricas tradicionais em indicadores de exposição cripto por ação.
Recompra de ações como alavanca de acumulação
Em vez de priorizar compras diretas de criptomoedas no mercado de corretoras, a administração optou por recomprar papéis da própria Méliuz no mercado tradicional. A justificativa técnica foi que as ações estavam sendo negociadas com um múltiplo descontado (~0,50x o EBITDA), o que tornou a recompra a maneira mais eficiente de aumentar a fração de Bitcoin por ação para os acionistas.
Na prática, cada operação de recompra foi tratada como uma compra indireta de mais Bitcoin com desconto, somada aos resultados de um negócio em crescimento. O movimento elevou a métrica para 552,4 satoshis por ação e gerou um rendimento em Bitcoin de 3,2% somente no 4T25. O programa de recompra estava 54,6% concluído até fevereiro de 2026, com rendimento acumulado desde o começo da estratégia de 4,38%.
Implicações para investidores e riscos
Para investidores, a tese central passa por um arbitragem entre preço da ação e exposição a Bitcoin. A combinação de fluxo de caixa, lucro operacional e ausência de dívida cria um ambiente favorável para que recompras ampliem a participação em cripto sem sacrificar o negócio base. Ainda assim, é preciso considerar a volatilidade da criptomoeda, risco regulatório e a governança sobre custódia.
Considerações finais
A Méliuz apresentou um caso prático de como empresas listadas podem juntar execução operacional com uma reserva de valor em ativos digitais. A estratégia envolve decisões contábeis e de mercado — do cálculo do múltiplo de EBITDA à leitura do preço da ação — e transforma recompras em um mecanismo de acumulação de Bitcoin por ação. Para quem acompanha a interação entre finanças tradicionais e criptomoedas, o relatório do 4T25 oferece material relevante para avaliar modelos híbridos de crescimento e tesouraria.
