A troca de holofotes em Omaha marcou o primeiro encontro anual da Berkshire Hathaway sem Warren Buffett como voz protagonista. Embora Buffett tenha comparecido e mantido o posto de presidente do conselho, coube a Greg Abel assumir a apresentação dos resultados e traçar o novo tom da companhia.
No evento, ficou claro que a liderança pretende preservar o legado, mas com uma abordagem mais crítica sobre portfólio e governança.
O contexto que Abel herdou não é neutro: até o fim de abril, as ações Classe B registravam desempenho muito aquém do mercado, com um descolamento em relação ao S&P 500. A empresa continua com valor de mercado acima do trilhão de dólares, mas sofreu uma redução significativa na capitalização, equivalente a cerca de US$ 139 bilhões. Esse ajuste reflete a retirada do chamado prêmio Buffett incorporado pelos investidores ao longo das décadas.
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Posição de caixa e estratégia de alocação
Uma das decisões mais visíveis do novo comando foi a manutenção — e ampliação — da grande reserva de liquidez. No primeiro trimestre sob Abel, a Berkshire reportou um saldo de caixa de US$ 397 bilhões, número que atrai atenção por indicar capacidade para aquisições de grande porte à vista. A gestão justifica esse acúmulo com a análise de avaliação dos mercados: ativos avaliados como excessivamente caros reduziram, na visão da cúpula, oportunidades atrativas de compra imediata.
Reabertura de recompra e disciplina
Com tanto capital disponível, a Berkshire reativou o programa de recompra de ações, que estava suspenso desde 2026. Essa medida sinaliza duas coisas: primeiro, confiança na própria avaliação como veículo de investimento; segundo, disposição para usar caixa em benefício dos acionistas quando a administração julgar que as ações estão descontadas. Abel tem dito que a disciplina será prioridade, evitando movimentos que contrariem a avaliação criteriosa da diretoria.
Concentração em ativos principais e ajustes no portfólio
Greg Abel descreveu uma estratégia com maior concentração em um conjunto restrito de participações que ele chamou, informalmente, de posições centrais. O núcleo identificado inclui nomes como Apple, American Express, Moody’s e Coca-Cola, além de cotas relevantes em instituições financeiras e setores estratégicos como Bank of America, Chevron e Alphabet. A Berkshire chegou a adquirir cerca de US$ 4 bilhões em ações da Alphabet no terceiro trimestre de 2026, um movimento que ilustra a seletividade vigente.
Visão sobre avaliação de mercado
Abel tem apontado que fatores como o avanço da inteligência artificial estão empurrando muitas cotações a patamares elevados, reduzindo o universo de compras atrativas. Indicadores amplos usados pela própria companhia, como a relação entre valor de mercado total dos EUA e o PIB, permanecem em níveis historicamente altos — acima de 220% em medidas citadas pela administração — o que justifica, segundo a liderança, a postura conservadora atual.
Legado de Buffett e a nova dinâmica
Warren Buffett fez questão de reconhecer a escolha por Abel e, em público, sinalizou confiança no sucessor. Ainda assim, a presença menos central de Buffett mudou o clima do encontro anual: menos anedotas no palco e maior ênfase em números e processos. Nos bastidores, o fundador criticou práticas de curto prazo no mercado, lembrando que o investimento orientado ao valor difere do comportamento especulativo de alta frequência — uma advertência que permanece relevante para a estratégia do conglomerado.
Ao final, a equação que Abel precisa resolver é simples, mas complexa na execução: transformar a enorme liquidez e a autoridade da marca Berkshire em retornos consistentes sem o efeito imediato do carisma de Buffett. O mercado já mostrou menos tolerância e a gestão sinaliza resposta por meio de disciplina, concentração em ativos com histórico e uso criterioso de caixa, enquanto busca demonstrar que a operação pode prosperar além do culto a uma única figura.